ENA暴涨50%，成为ETH最大Beta币种的可能性有多大？

一、ENA上涨的四大核心原因

1️⃣ ETH上涨带动生态Beta币全面回暖

ENA 作为以太坊原生生态的代表项目，随着 ETH 价格回暖，自然受益明显。类似的还有 LDO、CRV、FRAX 等项目，但 ENA 的表现尤为出色。

其背后逻辑是明确的：ETH 上涨 → 板块流动性增强 → 生态Beta币种估值提升 → ENA价格上扬。

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2️⃣ 商业模式进入正向飞轮

Ethena 的稳定币 USDe 通过期现套利机制实现锚定稳定，同时创造收益。其收入主要来自：

• 质押 ETH 所得收益
• 合约空头的资金费率收入

市场行情好转 → 资金费率回升 → 收益率提升 → 资金流入增加 → USDe发行扩大 → ENA获得支撑。

数据显示，sUSDe 的收益率已从5.5%提升至近10%，USDe流通量突破 61亿美元，为历史新高。

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3️⃣ 稳定币法案通过，政策利好释放

2025年7月，美国正式签署《GENIUS法案》，尽管 USDe 不完全符合该法案的要求，Ethena 早已未雨绸缪，推出由贝莱德BUIDL支持的合规型稳定币 USDtb，专供机构市场使用。

• USDe 对接加密原生用户
• USDtb 承接合规机构需求

双轮驱动战略逐步成型，进一步稳定项目基本盘。

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4️⃣ “费用开关”预期正在酝酿

ENA 未来可能激活协议“费用开关”，即将部分协议收益回馈 ENA 持有者。当前已有3/5条件达成，只差交易所覆盖率和收益率利差两项。

随着 sUSDe 收益率不断走高、USDe 被更多平台采用，ENA 正逐步逼近这个重大价值捕获触发点。

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二、Arthur Hayes 真的“回头买”了？

曾在 ENA 高位“边喊边砸”的 BitMEX 创始人 Arthur Hayes，据链上数据已悄悄回补价值150万美元的 ENA 头寸。

他曾公开吹捧 ENA，却又大举抛售引发争议。而这一次，他不说，只做，是否意味更真实的信号？

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三、ENA会是ETH的最大Beta吗？

目前来看，ENA 具备以下优势：

• 高度依赖 ETH 的运行机制与收益结构
• 稳定币与衍生品双业务并行
• 已吸引市场强预期与政策关注
• 潜在协议分润机制待解锁

若 ETH 突破历史高位进入强势期，ENA 的Beta属性将进一步放大，可能成为 ETH 生态中表现最强势的杠杆代表。

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四、如何布局ENA等潜力Beta币？

若你看好 ETH 生态与 DeFi回暖，ENA 是值得关注的目标之一。注册大型交易平台，获取返佣与空投机会，可最大化潜在收益：

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尾声：山寨季还远吗？

在 ETH 带动下，山寨币市场热度逐步升温，ENA 的表现或许只是开始。关注基本面+技术面的双向驱动，加密投资者不妨提前做好下一阶段的 Beta 布局。